兖煤发布季报，产量上升拉动股价跳涨10%

2017-07-21 来源：澳财网评论0条

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近期兖煤（ASX：YAL）的股价波动极大，力拓（ASX：RIO）旗下Coal & Allied Industries项目的收购战与嘉能可打的不可开交，不过最终还是以胜利宣告结束。6月29日晚，力拓董事会结果出炉，最终还是支持该项收购，一切尘埃落定，市场的担心全部烟消云散。第二天，股价随即拉升逾40%，给2017财年画下了近360%股价涨幅的句号。

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2017财年Whitehaven Coal和兖煤澳大利亚股价图

（来源：路透）

在董事会消息公布后的几天，各种新能源股的利好消息接连不断，无论是特斯拉和南澳合作的大型锂电池，还是Model 3新能源汽车产量符合预期，又或是全新的金属锂提炼技术等等都对传统能源煤造成了不小的冲击。昨天晚上，兖煤发布了季报，季度总产量同比增长12%，煤炭销售量上涨4%，个别矿区开采条件明显改善、产能上升，辅以新矿区的开采，未来预期显著上调，股价随之攀升近10%。

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兖煤近一个月股价图

（来源：路透）

动力煤在中国放开煤炭限制、印尼生产恢复后，呈现出了供大于求的情况，导致价格一直处于比较疲软的水平。反观冶金煤，受昆州飓风影响，价格依旧坚挺。总体来看，煤矿的价格仍旧处于一个比较高的位置。不过未来的煤矿股是否会延续2017财年的神话呢，答案或许是否定的。

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各大经济体冶金煤进口量

（来源：IHS、澳洲工业、创新及科技部）

根据澳洲工业、创新及科技部的预测，2017年全球冶金煤受中国内需下降的影响将会同比下降3%。虽然2018年后，印度的进口量将会逐渐攀升，但由于中国的需求下降，仍然挡不住整体下滑的趋势。2019年后，印度的上涨或将抵消中国下滑所造成的影响，稍稍拉动冶金煤行情。

至于动力煤，下降的势头也比较明显。预期2017、2018和2019年分别下滑2.4%、2.1%和0.4%，同样还是受中国需求下滑的影响。新能源改革的不断深入，煤的地位将会被逐渐削弱，中国作为煤炭大国的印象将逐步淡出视线。

在煤炭市场前景疲软的当下，煤炭公司能做的唯有削减成本、提高生产效率。然而从下图我们可以看到，兖煤相比同行在利润率方面表现不佳。虽然除Whitehaven外，其他几家都并非只做煤矿，可比性会受到影响，但是仍有一定的参照意义。相比Whitehaven，虽然兖煤的毛利率更高，但是净利率方面就相差甚远。不过，从另一个角度出发去看，兖煤可以提升的空间非常多。反倒是Whitehaven，之前为了控制成本不断减少负债、去除杠杆，显然有不错的成效。但是若想要进一步提升利润率，恐怕有一些难度。

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