德意志银行：澳洲股市有望反弹，选股时机已到 - 金钱抱

德意志银行称，根据历史趋势显示，只要澳洲经济能够避免进入衰退，ASX200指数有望在未来6至12个月反弹上涨超过10%

德意志银行称，根据历史趋势显示，只要澳洲经济能够避免进入衰退，ASX200指数有望在未来6至12个月反弹上涨超过10%。

除四大银行股、金融股和医疗股外，家电百货Harvey Norman、赌场Echo Entertainment、旅行社Flight Center、建筑材料商Boral和Fletcher Building、地产开发商Stockland、线上地产广告商REA、保险集团QBE和金融服务集团AMP都在德意志银行的推荐买单上。

财报季在昨天基本结束，将近80%的公司已递交财报。澳洲股市在这个月经历了过山车式的走势，在受到中国股市震荡而急剧下滑后，终于在上一周的下半周有所恢复。

根据德意志银行的报告(Corrections, Current Valuations and What to Buy)，ASX 200指数已经在过去6个月下滑15%，自1960年至今，类似的调整走势一共发生了13次。银行称这种下滑趋势后，一般在接下来的6个月至12个月，会发生20%的反弹，但也有20%下滑的情况，平均下来是持平的表现。然而，德意志银行表示如果排除经济进入衰退期的情况，股市的表现会更偏向乐观：“在不会进入衰退的情况下市场很可能在经历15%的下滑后上扬。”

“我们目前认为经济衰退短期内不会发生，市场预期将按照历史上类似的轨迹上扬。实际上，澳洲股市已经在经历上周一的剧烈下滑后累计上涨了5%。”

德意志银行在这份报告中使用了不同的市盈率(PE)指标对市场估值，包括预期市盈率(forward P/E )、历史市盈率(modified trailing P/E ratio)、周期性调整市盈率(cyclically adjusted P/E ratio);同时还使用了银行自身的公允价值模型，其中包含通胀、实际利率、澳元汇价和每股收益等因素。

根据德意志银行的分析，目前的预期市盈率和历史市盈率仍然比历史平均水平高7%，说明市场价格还是有被高估的风险;然而其他指标则显示了截然相反的结果，周期性调整市盈率要比历史平均水平低12%，公允价值模型比历史平均水平低2%，而根据股权回报和股权成本调整后的历史市盈率则比历史平均水平低17%——上述三个指标反而说明市场价格便宜。而主要版块里，德意志的估值结果显示资源板块仍然要价偏高，银行股的价格相对便宜，而工业股处于中间水平。

另一方面，德意志银行已经削减了ASX200的未来预期，预测今年年底指数将处于5600点的水平，而在2016年的年中到达5800点并有望在年末达到6000点。另外一家投资银行——瑞士银行对澳洲股市的看法显然不如德意志银行乐观，认为考虑到银行业和资源业受到的阻力，以及本地经济增长疲软的预期，中长期的股市走势可能受到平庸利润增长的制约，无法仅靠短期反弹来支撑;不过瑞士银行也指出澳元走低对收入增长带来的积极影响仍是提振经济的关键因素之一。